近日，益美國際（01870.HK）主動(dòng)向市場(chǎng)披露了2025財(cái)年的經(jīng)營情況更新，展現(xiàn)了公司在復(fù)雜宏觀環(huán)境與深刻產(chǎn)業(yè)變革中的戰(zhàn)略定力與前瞻布局。公告內(nèi)容清晰地反映了公司在堅(jiān)決推進(jìn)綠色電力能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中，為培育長期核心競(jìng)爭(zhēng)力所進(jìn)行的必要投入與階段性財(cái)務(wù)表現(xiàn)。這并非一份簡單的業(yè)績說明，而是一次坦誠、主動(dòng)的戰(zhàn)略溝通，旨在讓市場(chǎng)更清晰地理解公司當(dāng)前業(yè)務(wù)重心的遷移路徑，以及正在穩(wěn)步構(gòu)建的未來盈利支柱。

當(dāng)前，全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與電力市場(chǎng)化改革正步入深水區(qū)，中國新型電力系統(tǒng)的建設(shè)更是按下“快進(jìn)鍵”。在這一歷史性進(jìn)程中，短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的波動(dòng)難以完全反映一家企業(yè)面向未來的真實(shí)價(jià)值與戰(zhàn)略卡位。益美國際正以其清晰的“賦能電力交易+綠色電力能源”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，積極擁抱行業(yè)變革，將短期的資源投入轉(zhuǎn)化為長期可持續(xù)的資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)與運(yùn)營能力。

一、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必然之路：從周期波動(dòng)到擁抱能源革命

益美國際的發(fā)展歷程，是一部緊隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈搏、不斷尋求產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)取史。面對(duì)宏觀環(huán)境的變化與新興產(chǎn)業(yè)的崛起，公司管理層展現(xiàn)出敏銳的洞察力和果斷的執(zhí)行力，主動(dòng)將業(yè)務(wù)重心從傳統(tǒng)的周期性板塊，向代表未來方向的綠色電力能源領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性遷移。

主動(dòng)管理預(yù)期，坦誠的市場(chǎng)溝通，彰顯公司管理的透明度與擔(dān)當(dāng)。在公司的公告中，詳細(xì)拆解了影響當(dāng)期財(cái)務(wù)表現(xiàn)的多重因素，包括永久吊船業(yè)務(wù)所處的行業(yè)周期階段、山東電力市場(chǎng)機(jī)制切換期的特殊挑戰(zhàn)，以及對(duì)綠色能源業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性前置投入。這種透明化的溝通方式，體現(xiàn)了管理層對(duì)投資者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，以及對(duì)公司未來戰(zhàn)略路徑的充分信心。它邀請(qǐng)市場(chǎng)將目光從單一財(cái)年的數(shù)字，轉(zhuǎn)向更廣闊的業(yè)務(wù)布局與能力建設(shè)進(jìn)程。

公司強(qiáng)調(diào)，未來將繼續(xù)堅(jiān)定不移地投入并發(fā)展“AI+電力交易服務(wù)”與“綠色電力能源”業(yè)務(wù)，構(gòu)建一套以數(shù)據(jù)算法為大腦、以電力交易為樞紐、以綠色電力能源資產(chǎn)為抓手的協(xié)同生態(tài)體系。這套體系旨在應(yīng)對(duì)電力市場(chǎng)交易不斷深化、新能源占比持續(xù)提升所帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，目標(biāo)是成為未來新型電力系統(tǒng)中不可或缺的“靈活性價(jià)值提供商”與“智慧能源服務(wù)商”。

二、AI+電力交易：在行業(yè)洗牌中錘煉核心服務(wù)能力

全國電力市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，售電行業(yè)正經(jīng)歷從“跑馬圈地”到“精耕細(xì)作”的深刻洗牌。國家監(jiān)管部門亦明確推動(dòng)售電公司從簡單的“價(jià)差套利”向“服務(wù)增值”轉(zhuǎn)型。在這一背景下，益美國際深耕的“AI+電力交易服務(wù)”業(yè)務(wù)，正是其穿越周期、贏得未來的另一把利器。

截至2025年底，全國注冊(cè)售電公司數(shù)量眾多，但監(jiān)管動(dòng)態(tài)管理機(jī)制正在促使缺乏實(shí)際交易能力或持續(xù)服務(wù)能力的“僵尸”企業(yè)出清。而對(duì)于像益美國際這樣持續(xù)投入技術(shù)、積累經(jīng)驗(yàn)、注重品牌與合規(guī)的公司而言，這實(shí)際上是長期利好。行業(yè)集中度的提升，將為真正具備專業(yè)能力的頭部企業(yè)讓出更大的市場(chǎng)空間。

公司在不同區(qū)域市場(chǎng)的表現(xiàn)，驗(yàn)證了其業(yè)務(wù)模型的適應(yīng)性與管理團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營能力：

首先，在電力市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)成熟、交易品種豐富的廣東省，公司的AI+電力交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了收入的穩(wěn)健增長。這證明，在一個(gè)規(guī)則清晰的市場(chǎng)環(huán)境中，公司的技術(shù)實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力和客戶服務(wù)能力能夠有效轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額和經(jīng)營成果。廣東的穩(wěn)健表現(xiàn)，為公司提供了可復(fù)制的成功樣板和穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐。

其次，山東省正處于電力市場(chǎng)規(guī)則深化與銜接的關(guān)鍵時(shí)期。任何市場(chǎng)在重大機(jī)制轉(zhuǎn)換階段，都難免出現(xiàn)短期價(jià)格信號(hào)的非常規(guī)波動(dòng)和結(jié)構(gòu)性的不平衡。公司在此所經(jīng)歷的各種情況，是深入?yún)⑴c改革前沿、積累極端市場(chǎng)環(huán)境下交易與風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)的寶貴過程。它迫使公司不斷優(yōu)化采購策略、完善合約結(jié)構(gòu)、升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)模型，這些能力鍛造對(duì)于未來在全國更復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)至關(guān)重要。隨著山東市場(chǎng)規(guī)則逐步完善并走向穩(wěn)定，公司前期積淀的能力將有望轉(zhuǎn)化為該區(qū)域的業(yè)績修復(fù)與增長動(dòng)能。

此外，益美國際在東南亞的布局聚焦于持有能產(chǎn)生長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的綠色發(fā)電資產(chǎn)。其標(biāo)志性項(xiàng)目是與越南DCH集團(tuán)合作，為“周德數(shù)碼樞紐”開發(fā)70-100MW太陽能項(xiàng)目，并已簽訂為期20年的固定電價(jià)購電協(xié)議，收益模式清晰可期。同時(shí)，公司在菲律賓與本地企業(yè)GEC達(dá)成協(xié)議，擬共同開發(fā)40兆瓦的“漁光互補(bǔ)”光伏電站，展現(xiàn)了因地制宜開發(fā)項(xiàng)目的策略。

在新西蘭，公司通過資本運(yùn)作快速切入市場(chǎng)。2024年7月，公司完成了收購當(dāng)?shù)乜沙掷m(xù)能源解決方案商Future Energy Auckland約51.2%的控股權(quán)，并獲得其未來三年的業(yè)績保證。此外，公司還與其他第三方合作發(fā)展商訂立合作備忘錄，計(jì)劃共同投資、建設(shè)和運(yùn)營太陽能、風(fēng)能及氫能等多元化新能源項(xiàng)目，尋求更廣泛的市場(chǎng)機(jī)遇。

三、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：未來業(yè)務(wù)快速增長的確定性基礎(chǔ)

在公司的戰(zhàn)略拼圖中，儲(chǔ)能資產(chǎn)的建設(shè)與運(yùn)營無疑是未來業(yè)務(wù)快速增長的確定性的基礎(chǔ)。2025年12月，公司取得了具有里程碑意義的實(shí)質(zhì)進(jìn)展——旗下廣東韶關(guān)樂昌218MW/436MWh電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目正式獲得并網(wǎng)批復(fù)，進(jìn)入建設(shè)推進(jìn)階段。

該項(xiàng)目成功納入廣東省能源局年度建設(shè)計(jì)劃，并完成從備案、選址、可研到獲取電網(wǎng)公司正式并網(wǎng)批復(fù)的全部關(guān)鍵前期工作。這標(biāo)志著公司的儲(chǔ)能戰(zhàn)略已跨越前期開發(fā)的不確定性階段，邁入資產(chǎn)實(shí)質(zhì)性建設(shè)和未來收益兌現(xiàn)通道。作為一個(gè)以220kV電壓等級(jí)接入骨干電網(wǎng)的大型獨(dú)立儲(chǔ)能電站，其規(guī)模與技術(shù)等級(jí)體現(xiàn)了公司切入該領(lǐng)域的高起點(diǎn)與執(zhí)行力。

獨(dú)立儲(chǔ)能電站絕非簡單的“充電寶”，其核心價(jià)值在于參與多層次的電力市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。該項(xiàng)目的收益來源設(shè)計(jì)充分體現(xiàn)了前瞻性：

第一，電能現(xiàn)貨市場(chǎng)套利：利用電力分時(shí)價(jià)差，在低谷時(shí)段充電、高峰時(shí)段放電，獲取穩(wěn)定價(jià)差收益。

第二，輔助服務(wù)市場(chǎng)收入：為電網(wǎng)提供調(diào)頻、調(diào)峰、備用等至關(guān)重要的輔助服務(wù)，賺取服務(wù)費(fèi)用。隨著新能源滲透率提高，此項(xiàng)服務(wù)的價(jià)值日益凸顯。

第三，未來機(jī)制性收益潛力：隨著容量電價(jià)等機(jī)制逐步完善，儲(chǔ)能作為保障電力系統(tǒng)安全可靠運(yùn)行的靈活性資源，有望獲得相應(yīng)的容量補(bǔ)償，形成第三重收益支柱。這種“電能收入+輔助服務(wù)收入+潛在容量收益”的立體化收益結(jié)構(gòu)，旨在平抑單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為公司帶來可預(yù)測(cè)、可持續(xù)的長期經(jīng)營性現(xiàn)金流。

值得一提的是，樂昌項(xiàng)目不僅是單純的資產(chǎn)投資，更是公司“儲(chǔ)能”戰(zhàn)略的關(guān)鍵物理載體。公司的AI交易算法與預(yù)測(cè)模型將直接應(yīng)用于該儲(chǔ)能資產(chǎn)的運(yùn)營調(diào)度，使其交易決策更精準(zhǔn)、市場(chǎng)響應(yīng)更敏捷。同時(shí)，儲(chǔ)能資產(chǎn)實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)又將反哺AI模型，不斷優(yōu)化迭代算法，形成“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策—決策提升資產(chǎn)收益—收益驗(yàn)證并豐富數(shù)據(jù)”的增強(qiáng)閉環(huán)。這種軟硬件的深度耦合，構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以在短期內(nèi)復(fù)制的復(fù)合型競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

四、展望未來：短期切換筑底，長期成長路徑清晰

綜合來看，益美國際的2025財(cái)年，是一個(gè)典型的“戰(zhàn)略切換筑底年”。公司同時(shí)處理著多項(xiàng)關(guān)鍵任務(wù)：平穩(wěn)應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)周期、在變革的市場(chǎng)中打磨核心服務(wù)能力、全力推進(jìn)奠定未來格局的儲(chǔ)能資產(chǎn)建設(shè)。短期財(cái)務(wù)報(bào)表承受的壓力，恰恰是公司為長遠(yuǎn)發(fā)展主動(dòng)支付的成本、主動(dòng)經(jīng)歷的磨礪。

展望2026年及以后，公司的成長路徑日益清晰。首先是儲(chǔ)能資產(chǎn)落地與收益兌現(xiàn)：樂昌儲(chǔ)能項(xiàng)目的建設(shè)與投產(chǎn)，將成為公司業(yè)績?cè)鲩L的第一個(gè)強(qiáng)勁引擎，從概念驗(yàn)證步入實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流創(chuàng)造階段。

其次，AI交易能力的跨區(qū)域復(fù)制，在廣東驗(yàn)證成功的AI+售電服務(wù)模式，有望隨著公司能力提升和市場(chǎng)時(shí)機(jī)的成熟，向山東等其他區(qū)域復(fù)制拓展，實(shí)現(xiàn)服務(wù)收入的階梯式增長?！百Y產(chǎn)+算法”飛輪加速，儲(chǔ)能資產(chǎn)運(yùn)營與AI交易算法之間形成的協(xié)同效應(yīng)不斷增強(qiáng)，不僅提升各自板塊的盈利能力，更可能催生出創(chuàng)新的商業(yè)模式和綜合能源服務(wù)產(chǎn)品。

最后，在售電行業(yè)持續(xù)整合與升級(jí)的浪潮中，公司憑借“技術(shù)+資產(chǎn)+服務(wù)”的綜合優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)地位有望進(jìn)一步鞏固和提升。

五、結(jié)語：在能源變革的宏大敘事中定位長期價(jià)值

每一次深刻的產(chǎn)業(yè)革命，都會(huì)經(jīng)歷曲折與前行的交替。中國構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的征程，為具備戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行力的企業(yè)提供了歷史性舞臺(tái)。

益美國際選擇了一條符合能源演進(jìn)方向、但需要前期堅(jiān)定投入的道路——將AI技術(shù)深度融入能源交易，并重倉布局代表系統(tǒng)靈活性的儲(chǔ)能資產(chǎn)。而公司正在構(gòu)建的資產(chǎn)壁壘、數(shù)據(jù)能力和生態(tài)位，則指向一個(gè)在能源價(jià)值鏈中占據(jù)重要位置的未來。

對(duì)于投資者而言，理解并關(guān)注公司如何將短期投入轉(zhuǎn)化為長期資產(chǎn)與可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，或許比聚焦單一年度的利潤波動(dòng)更為重要。隨著韶關(guān)樂昌儲(chǔ)能項(xiàng)目的扎實(shí)推進(jìn)和“投資售電”能力的不斷進(jìn)化，益美國際的長期成長故事，正翻開更具實(shí)質(zhì)性的一頁。

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